日銀の利上げで地銀株は上がるのか 過去22回の会合と、10月30日に見る反対票
📌 この記事は公開情報（日本銀行の会合日程、各会合の票決の報道、財務省の国債金利情報、市場データ）にもとづく情報提供・解説であり、特定の銘柄の売買を勧めるものではありません。数値は特記なき限り2026年10月7日時点のものです。
🔄 2026年10月30日に更新しました。 日銀は政策金利を1.25%に据え置き、利上げを主張する反対票は1票（高田委員が1.5%への引き上げを提案）でした。記事の本命どおりの形です。その日の地方銀行59行の株価は、TOPIX連動ETFとの差の真ん中が−0.24ポイントで、予想どおりほぼ横ばいでした。上げた銀行は23行、下げた銀行は36行です。2年国債の利回りは10月30日に1.875%で、前の日の1.901%から下がりました（11月3日に追記）。
日銀が利上げをすれば、地方銀行の株は上がるのでしょうか。
この記事の予想は、10月30日の会合の日、地銀株はほぼ横ばい、というものです。地銀株が大きく上げてきたのは、利上げが決まった日ではなく、「次の利上げが近い」と分かった日でした。
利上げが決まった日でも、地銀株はほとんど動かなかった
2024年からの日銀の会合を全部並べると、利上げが決まった日も、据え置きの日も、地銀株の動きはほとんど同じでした。
日銀（日本銀行）は年8回の会合で、政策金利を上げるか、そのままにするか（据え置き）を決めます。結果は会合の2日目の昼ごろに出ます。
銀行は、お金を貸すときの金利と、預かるときの金利の差（利ざや）で稼ぎます。金利が上がると得をしやすい商売なので、利上げの日は銀行の株が上がりそうに見えます。ところが前例では、そうなっていません。
下の図は、会合の日ごとに、地方銀行59行の株が日本の株全体と比べてどれだけ動いたかを、1回ずつ棒にしたものです。
利上げは、会合の前に報じられることがあります。2026年9月の利上げもそうでした。決まる前に株価に入っていれば、決まった日にはもう動きません。
大きく上げたのは、利上げ派の反対票が出た日
地銀株が大きく上げたのは、据え置きでも、「利上げすべきだ」と反対票を入れる委員が2人以上いた日でした。前例は3回あり、3回とも上げています。
日銀の会合は、9人の委員の多数決で決まります。据え置きに反対して利上げを主張する委員がいると、市場は「次こそ利上げが近い」と受け取ります。
いちばん大きく上げたのは2026年4月28日です。この日は3人の委員が利上げを主張して反対し、日銀は物価の見通しも大きく引き上げました。
逆に、反対票がなく、日銀が景気や物価の見通しを弱めに書いた日は、地銀株が下げやすくなっていました。いちばん下げた2025年5月1日がその例です。
同じことは国債の利回りでも見えます。この先の金利の見込みを映す2年国債の利回りが会合の日に大きく上がると、地銀株も上げ、大きく下がると、地銀株も下げていました。
関連企業と日本の接点
反応が大きいのは、栃木銀行や筑波銀行のような中小の地銀でした。時価総額の大きい地銀は、平均並みです。
下の表の「手がかりへの反応」は、次の利上げの手がかりが強く出た会合の日（反対票が2票以上出た日や、2年国債の利回りが大きく上がった日）の、平均の動きです。
| 会社（市場：コード） | 手がかりへの反応 | 株価（10月7日） |
|---|---|---|
| 栃木銀行（東証プライム：8550） | +5.6ポイント | 1,181円 |
| 筑波銀行（東証プライム：8338） | +5.2ポイント | 832円 |
| 福井銀行（東証プライム：8362） | +4.0ポイント | 8,410円 |
| ほくほくフィナンシャルグループ（東証プライム：8377） | +3.9ポイント | 871円 |
| 名古屋銀行（東証プライム：8522） | +3.7ポイント | 7,080円 |
| 横浜フィナンシャルグループ（東証プライム：7186） | +2.7ポイント | 1,882円 |
| 千葉銀行（東証プライム：8331） | +2.9ポイント | 2,798円 |
| しずおかフィナンシャルグループ（東証プライム：5831） | +2.3ポイント | 3,540円 |
| めぶきフィナンシャルグループ（東証プライム：7167） | +3.0ポイント | 1,692円 |
| ふくおかフィナンシャルグループ（東証プライム：8354） | +2.6ポイント | 7,756円 |
上の5行は反応が大きかった銀行、下の5行は時価総額の大きい銀行（株探・10月8日時点）。59行の真ん中は+2.9ポイント。
1年で見ると、どの銀行も日本の株全体よりずっと大きく上がっています。株価の差を、日銀の会合だけで説明することはできません。
予想：10月30日の地銀株はほぼ横ばい
10月30日は、据え置きで、利上げを主張する反対票が1票、という形が本命です。前例どおりなら、地銀株はほぼ横ばいです。
予想の理由は3つです。
- 据え置きが本命：金利の取引から逆算した10月の利上げの確率は、約3割でした（第一生命経済研究所・9月28日時点）。
- 反対票は1票が本命：利上げの直後の会合は、これまで2回とも反対票が1票でした。9月に利上げしたばかりの10月も、同じ形になると見ています。
- 反対1票の日は、前例でほぼ横ばい：上げた日と下げた日が同じ数でした。
12月の会合では、利上げを予想する声があります（第一生命経済研究所）。前例では、利上げが決まった日より、利上げが近いと分かっていく途中の日に地銀株が動いていました。年内に地銀株が動くなら、12月の会合の当日より、その前だと見ています。
で、儲かるのか
10月30日の地銀株は、ほぼ横ばいの見込みです
株価を動かすのは、利上げするかどうかより、利上げを主張する反対票の数です。結果の見出しより、票決を見ます。
据え置きで、反対票が1票なら
→地銀株はほぼ横ばい反対票が2票以上なら
↑地銀株は上がる反対票がゼロなら
↓地銀株は下がりやすい情報源
- 日本銀行：金融政策決定会合の開催予定（2026年の日程。10月29日・30日、12月17日・18日）。2024〜2025年の会合日と利上げの日は日本銀行の公表による
- 各会合の票決（利上げを主張する反対票）：報道（時事通信・ブルームバーグ・共同通信など）による。2024年12月19日＝田村委員、2025年9月19日・10月30日＝高田委員・田村委員、2026年1月23日・3月19日・7月31日＝高田委員、2026年4月28日＝中川委員・高田委員・田村委員
- 国債の利回り：財務省「国債金利情報」（2年、各日の終わりの値）。会合の日に利回りが0.03ポイント以上動いた5回は、5回とも地銀株が同じ向きに動いた
- 10月の利上げの確率（31%）と12月の利上げの予想：第一生命経済研究所 藤代宏一「日銀の10月利上げは原油価格が決める」（2026年9月28日）
- 数え方：2024年1月〜2026年9月の会合22回（利上げ6回・据え置き16回）。地方銀行59行＝東証プライムの銀行業から、三菱UFJ・三井住友・みずほ・三井住友トラスト・りそな・SBI新生・あおぞら・楽天銀行・ゆうちょ銀行・セブン銀行を除いた銀行。各行の株価の騰落率から、TOPIX連動ETFの騰落率を引いた差（ポイント）を、59行の真ん中の値で比べた
- 株価：Yahoo Financeの日次終値（配当を含まない）。時価総額は株探（10月8日時点）
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